股票长线法宝（原书第5版）读后感锦集

《股票长线法宝（原书第5版）》是一本由【美】杰里米 J.西格尔 (Jeremy J.Siegel)著作，机械工业出版社出版的平装图书，本书定价：59.00，页数：383，特精心收集的读后感，希望对大家能有帮助。

《股票长线法宝（原书第5版）》读后感(一)：《Stocks for the Long Run》摘记：短期和长期的视角，股票是长期收益率最高的资产

1、保障股票投资长线收益率高的方法：1）买指数；2）红利再投资；3）避免税负（资本利得税、股息税）；4）降低交易成本。

2、风险的度量时间，一年内股票高于债券，五年内差不多，十年以上股票低于债券。股票短期高方差，长期低方差。

3、高点买的股票指数也不会很差，而且定投可以避免高点买。

4、行业回报率高：卫生保健、日常消费。

5、税收延递的好处。资本利得税拥有延期优势。股利再投资面临税收损耗。

6、资本利得税按名义价格征收，隐含通货膨胀税。

7、美国的牛市常常长到不可思议。

8、用未来利润的现值估计股价的方法是错误的，它极大高估了公司的价值。

9、每股盈利增长不能与经济增长率相比较。因为靠股权的内生增长不够，需要债务或增发。

10、股权溢价，来自波动。波动降低可能导致溢价减少，估值中枢提升。

11、老龄化对资产价格的影响，老人卖出资产换取消费品，年轻人生产消费品出售给老人获取收入买入资产。老年人多，导致资产价格下降，收益率提高。同时经济增长率不行，没人愿意贷款，货币供应减少，资产价格下跌；但更没有老年人愿意借出现金，因此利率走高。

12、行为金融学：从众倾向，群居本能；频繁交易带来额外的焦虑和更低的收益率；自我归因偏差；选择性偏差，不愿接受随机事件；忽略与自己观点不相符的消息，认知失调；损失厌恶、心理账户，盈利或亏损都会影响持有、卖出、买入的决策；轧平头寸，沉没成本；价格锚定；短时性损失厌恶。止住亏损，延续盈利。

13、指数，市值加权、基本面加权。

《股票长线法宝（原书第5版）》读后感(二)：三刷，读着以前的笔记，还是挺有意思的，同时也发现，以前对投资的认识还是不太到位，所以，还是要多多加强学习。

1.从长期角度看，股票远远优于债券，但是，由于短期股票波动大，没有太多人能够穿越短期，到达长期。

2.如果你只购买标普500指数的成分股不变，后面即使指数成分变动，你也不变，那么，最后，你每年都能够跑赢指数1%，而指数每年收益率为10.07%。

3.罗伯特·席勒的CAPE指标，以前挺有效的，但近期，似乎变得无效了。

4.1957年至2012年，60年间，标准石油的收益率是IBM的两倍。

说好的科技股呢？说好的成长性呢？

价值股一统天下。

5.换手率最低的分组，收益率最高，这个也可以作为投资策略使用啊。

6.如果投资者想依靠经济局对经济周期的测定来进行市场择时的话，黄花菜都凉了。

要通过分析实际的经济活动来战胜市场，需要一定程度的先知先觉，而预言家，显然并不具备这一能力。

7.小盘股，价值股，永远的神。

8.200日移动均线，还是有些用的。

我觉得，可以采用200日移动均线找高点，砍仓；

用时间分散化方法建仓。

9.基金经理的业绩，是否具备持续性，没有定论。

有人认为，基金经理的超凡表现，可以持续3年。

但是，在任何情况下，基金业绩都可能突然发生变化，无法预测。

10.疫情之下，2022年4月下旬，美股也大跌，近期，可口可乐大涨，伯克希尔大涨，这是巴菲特的高光时刻，一扫半年前巴菲特已经过时的言论。

《股票长线法宝（原书第5版）》读后感(三)：长线百宝箱

本书被誉为有史以来最好的10本投资书之一，可以猜测如〈聪明的投资者，〈证券分析一定赶到10本之中。那么，本书应当列入其中。

这本书中作者没有给出完整的交易体系，但是，却是完整交易体系酝酿的土壤。

比较奇怪的是，在第五版第20章增加了200日移动均线这种技术分析手段。但是还客观地指出，200日移动均线，虽然可以避免大萧条时代危机，同时也增加了摩擦成本。

下边列举本人摘录的收获：

1.两百年的资产回报率对比：股票年化收益率6.6%，黄金0.7%这一对比对我本人震撼非常大：因为我全职做过一年的黄金分析师。当然分析的过程只局限于数年数月，甚至数日数小时，这种短时间的分析。从来没有将分析的跨度放大到两百年。

2.投资者持有股票的时间在六到15年后，赚不到钱的几率微乎其微。这一点，无论1929年的美国股市，还是2007年的中国A股市场都完美的证明了。

3. 1996年12月5日，格林斯潘发表了非理性繁荣的演讲，预测经济增长将回落。但是，市场短暂反应之后，走出波澜壮阔的牛市。

4.房产信托指数REIT 于2008年见顶，比大盘见顶的时间晚了四个月,离各大商业银行见顶的时间更是晚了一年多。

5.如果你的祖母在1925年用1000美元购入菲利普莫里斯股票，并将股息在投资的话，那他所持有的股票将在2012年年末增长至10亿美元以上！

6.根据财务标准委员会的规则：研发成本属于例行开支,诸如辉瑞制药等医药公司对盈利可能会低估。

7. 1983年以后，小盘股有一段长达17年的低迷期。

8.中国是迄今为止增长最快的国家，只股票的收益率，是最差的。（这里的图片非常精彩，建议大家一定要看看。）原因在于中国股票的估值过高。

9.无论美国还是非美国公司，没有一家公共事业公司进入二十大行列。

10.本书新增了2010年5月6日的闪电崩盘，我本人也经历了这一事件，现在读来非常亲切，且知悉了很多精彩的细节。

《股票长线法宝（原书第5版）》读后感(四)：西格尔的投资观——价值、指数、全球化

### 为什么读这本书

想了解下西格尔的投资价值观，并用他的长线法宝更新我的投资工具。

### 我学到了什么？

1. 股票终会回归其内在价值。

2. 长期投资者可以无视短期的波动（当然，如果可以预知，躲开短期的危机更好）。

3. 除了优选个股外，选择ETF、指数基金也是获得大盘平均收益的一个方法。

4. 在全球市场中分散风险，选择不相关的市场，能够更好地规避风险。

5. 股票是长期保值的投资标的物。

6. 价值投资依旧很重要。

7. 月历异象对选择入场时间有可能有帮助。

### 有哪些不足和过时的地方？

过去只能说明过去，对未来的判断需要更多的经验。

对于国内市场讨论的比较少，A股作为一个政策市和资金市，和美股相比有很多不同。

## 问题

1. 本书的目标？

2. 西格尔的投资理念是什么？

3. 具体长线法宝是指的什么？

## 答案

### 本书的目标

在大多数人悲观的时候，通过本书可以增强长线投资者的信心，长线投资者终会获得汇报。

### 西格尔的投资理念

总结如下：

1. 各类投资工具中，只有股票可以实现均值回归——因此应当才去偏股型投资策略。

2. 个人难以战胜大盘，购买指数基金、ETF基金会更简单。

3. 坚持价值投资。

> 西格尔主要的投资观点是：

> 1. 从长期来看，股票收益率会实现均值回归，而包括债券在内的任何其他投资工具都做不到这一点。因此，投资者在构建投资组合时，应采取偏股型投资策略。

> 2. 实行被动投资策略，以获取市场平均收益。因为个人想要战胜大盘是非常困难的，且主动型投资策略的交易成本极高。因此，作者对指数基金、交易所交易基金倍加推崇。

> 3. 坚持价值型投资。长期来看，价值型股票不但优于成长型股票，而且其年复合平均收益率持续高出市场指数两个百分点以上，因此，投资者应坚持投资于价值型基本加权指数基金，以获取市场平均回报以上的收益率。

### 何谓长线法宝？

长期、复利、多样化的复合型投资方式。

> 在过去的210年里，一个美国普通股多样化投资组合的年符合实际收益率在6%~7%，而且其长期表现异常稳定。

西格尔建议的投资原则：

1. 将你的预期与收益率的历史水平保持一致：剔除通货膨胀后，收益率应当在6~7%，市盈率在15倍左右。

2. 长期持有，长期收益率比短期收益率更稳定，而且更能抵御通胀。

3. 股票投资组合中比例最高的应当是低成本的股指基金。

4. 至少将股票投资组合中1/3投资于国际股票。

5. 与成长性股票相比，低市盈率、高股息率的价值型股票业绩更好、风险更低。按照这种策略构建投资组合：买入价值型股票指数投资组合，或是持有基本加权型指数基金。

6. 通过严格指定投资规则来确保投资组合步入正轨。

《股票长线法宝（原书第5版）》读后感(五)：有史以来最好的投资书之一——《股市长线法宝》

今天除夕，阖家团圆的大日子，也是假期休息的好时节。这时候大把的时间让自己支配，可做的有意义的事情也很多，读书应该是其中之一。

趁着早上麻将局还没开始，就写写刚读完的《股市长线法宝》，英文名《Stocks for the long run》。

即便是放假了，也没必要无节制地享乐。适当地看看书、写写字、思考下问题，也会让打麻将等游戏变得更惬意。

在投资中同理，中庸些或许走得更远，平静的内心有利于长寿，获取更久的复利。

这书五六年前读研时看过，还记得那是在学校的图书馆借阅的。上学时有个习惯，基本把图书馆里关于股票的书都看了个遍，特别是华章经典金融投资这个系列。

要说此时写读后感的心情，那是相当不错的。不仅是节日氛围使然，更是股市节前抢跑，走出了趋势行情。

短期我们无法预测，但在知道股市长期收益最高的情况下，耐心在里面等着，就会收获很多。其实，这本书也是所传递的核心理念也就是这些。

作者是西格尔博士，是宾夕法尼亚大学沃顿商学院的金融学教授。该书被誉为是有史以来最好的10本投资书之一，1994年出版，后来连续再版。狼哥读的是2015年修订的第5版。

之前在阅读的各种股票书籍和分析报告中，《股市长线法宝》被引用的概率太高了。

被引用最多的地方，就是用近200年的数据论证了“股市的实际年均长期收益率保持在7%上下”这一事实。

要知道，我们所生活的世界，有一个最大的背景，那就是长期存在的通货膨胀。如此“世道”，必须投资。否则长此以往，就会“富翁进去，穷光蛋出来” 。

而经过历史的检验，股票是最好的投资品种，甚至比债券更安全，也更具有可预测性。

到底是什么创造了股票高回报的神话。答案很简单：是企业，是企业家、企业家精神。

股票的本质不是一张被人们炒得上下翻飞的纸，而是企业的所有权，是生意的一部分。这就是股权思维，即巴菲特常说的，买股票就是买公司。

先看预期收益率，最明智的做法，当然是与历史水平保持一致。在过去两个世纪里，剔除通胀因素后股票收益率介于6%～7%之间，平均市盈率约为15倍。

个人制定投资目标时，如果超过了这一平均水平，一定要搞清楚是从哪里挣的。毕竟运气是不会永远持续，搞不好下次就要栽大跟头。

具体到行业，消费医药等行业牛股辈出。如果专注于此，要比其他行业会幸福很多。鉴于个人研究能力，狼哥更偏向于消费。至于医药则可以配置行业ETF。

再者是市值大小。从1926年开始，小盘股的历史回报率就超过了大盘股。但也要清楚，过去80年，小盘股的超常业绩却是起伏不定的。

所以眼下中国要搞注册制，核心大票不断冲击天空，小票不分青红皂白持续创新低，也是可以理解的。毕竟是短期现象，拉长到五年级别再看，或许还得反过来。

与市值大小常一起提及的是风格，即价值和成长。先上结论，价值型股票回报率超过成长型股票。当下价值型被成长性吊打，和大盘小盘的道理一样，看多长的周期。

价值型股票通常在石油、汽车、金融和公用事业这些行业里出现；成长性股票则集中于高科技企业、名牌消费产品、卫生保健服务。

背后道理也简单，成长股的估值太高，基本透支了未来。而价值股相对安全，还有股息增厚收益，长拿的话自然跑赢。

这一点，十分颠覆常识认知，就像高速增长的经济体股市不一定保证高回报率一样。因为往往估价偏高。

从历史上来看，价值型股票，即“一低一高”的市盈率低、股利收益率高的股票，比起成长性股票，拥有较高的回报率和较低的风险。

不管怎样，还是得强调，没有任何一种策略能每一个阶段都战胜市场。我们这里所谈的战胜指的是，经历完整牛熊周期，甚至是更长时间的战胜。

换言之，对长期投资者而言，“择时”或许没有那么重要。重要的是保持在场，或像万科喊出的：活下去。

说到这必须引入一个对比。它能很好地解释为什么大部分人，只愿意做短线，而傻傻地一直拿住的人却少之又少。

把股票的长线比作乘坐飞机，短线比作做出租车。理性人都知道，飞机的事故率远远低于汽车。但是为什么有人恐惧飞机，但是却不恐惧汽车？

因为飞机出事故，个人基本毫无招架之力；汽车出事，多少还能做些什么。

普通人都会这样，选择去冒自己可以做出反应的但比较高的风险，而不会选择风险较低却很被动的选择。

书中靠后的行为金融学部分，新补充了关于这些怪现象的理论知识：避免频繁交易、过度自信、避免前景理论、损失厌恶、继续进行亏损交易……

归结起来，人性使然。要能真的承认自己的弱点，最好的选择莫过于，书中强烈推荐被动指数基金。

工薪族，则加上定投的形式，而且是在市盈率较低的时候，进行指数定投。中国最好的指数基金，应该是沪深300。目前狼哥最重的仓位就是它。

聊至此，时间差不多了。感受上，还是需要个人亲自去翻书，别人的总结大多是别人的。

毕竟在阅读的过程中，你根本不知道自己会被哪个细节戳中。这种偶遇和期待，也是读书美妙之所在。

如果你特别忙，不想细读这本书，可以只看最后一部分“通过股票创造财富”即可。里面的指导操作性很强。更关键的是，若真能照做，慢慢富起来基本是板上钉钉的事。

最后，祝愿各位牛年大吉大利，工作事业有所精进，家庭生活有更多美好回忆，个人心态、知识、思维、境界等都能再上一层楼……

顶级重要的，千万要注意坚持锻炼身体，健康永远是第一位的。牛年加油！对了，假期你准备看什么书吗？书名是？一起来分享下吧。