《投资策略实战分析》读后感锦集

《投资策略实战分析》是一本由詹姆斯·奥肖内西著作，机械工业出版社出版的平装图书，本书定价：129，页数：724，特精心收集的读后感，希望对大家能有帮助。

《投资策略实战分析》读后感(一)：不错

1、投资策略长期会向其长期均值回归

2、人的非理性，知易行难

3、small cap去掉micro cap之后，效果变弱。micro很难介入，操作性差。

“当你使用本书中所强调的投资策略来寻求最大收益时，你最终只会选择小盘股以及micro股票。我认为这不只是市值的原因，而是因为这类股票的定价缺乏效率。”分析师很难覆盖到。

4、

《投资策略实战分析》读后感(二)：不错

4、回测时间越久越好

5、龙头股组合：

1、“大盘股”中非公共事业股；2、流通股份>平均；3、现金流>平均； 4、销售额>1.5*平均

增强：

股息率top25%，1.5倍权重

股息率25%~50%，1.25倍权重

。。。

。。。

增强有一定效果

6、回购收益率：相当于向股东分配股息

7、外部融资程度

《投资策略实战分析》读后感(三)：价值投资、趋势交易和现代组合理论可以融合在一起

很不错，给五星。理念是行为金融学解释了市场定价可能是错的，方法是通过量化回测找出长期定价错误发生概率最大的那一类股票，结论很明确。虽然不一定可以直接应用到A股，但非常值得参考……

倒数第二章的最后一部分是精华，用整本书700页的量化分析最后导出结论：价值投资（价值因子）、趋势交易（相对强弱因子）和现代投资组合理论可以融合在一起，构成战胜市场的策略。

最后一章概括了作者的理念和方法，可以做成一张检查表（checklist）备用……

《投资策略实战分析》读后感(四)：估值比故事重要

不要被其厚如砖的《投资策略实战分析》给吓到，詹姆斯·奥肖内西这部著作，洋洋数十万字，一言以蔽之，估值比故事重要也。

这书之所以厚，是作者秉承以史为鉴，用上了尽可能长期的数据，主要是1926-2009年经通胀调整后的美股数据，来回测不同策略在不同阶段的收益率，并进行各种交叉对比。

本书上半部回测的策略几乎囊括了投资者日常使用较多的指标，包括市值、市盈率、EBIT、现金流、市销率、市账率、股息率、回购、股东收益率、运营效率以及多因子指标。下半部则按主题进行回测，也几乎涉及投资者选股与持股会遇到的大部分问题，比如高收益是否意味着高业绩、从价格相对强度探讨赢家继续赢利等。

有一些结论符合投资者的常识或直觉，有一些结论则是反直觉的，而这恰恰证明了数据的重要性。

这本书那么多的回测分析足以说明，没有一个策略是永远赚钱的，回撤永远存在，并且大市熊途几乎决定了股票的下跌深度，以作者使用数据的时间周期来看，大部分策略跌幅最深的阶段都是大萧条前期。除了这种极端情况，三五十个点的回撤幅度也实属常见。

回撤这么恐怖的，为何不避开呢？如果投资者想回避回撤，更大的可能是错过反弹，书中数据显示，投资者几乎总是在熊市把资金从股市撤到债市，完美迎接股市的上涨和债市的下跌。市场表现最糟糕的阶段，总是资金撤出最多的阶段，“越跌越买”口号有多耳熟能详，人们的行为就有多逆声而行。其实反过来是很好理解的，是资金的过度撤出导致熊市的过度下跌。

尽管没有任何策略可以杜绝熊市，但策略依然有优劣之分，最糟糕的自然是没有策略，你以为你在看风而行，随时转换风格，一不小心便成了随风而倒，两面不是人。策略，依据策略而制定的投资组合，是我们驰骋在无际股海中的锚。人会在下跌中过于恐惧，在上涨中过于兴奋，在肾上腺的刺激中为券商佣金做出无与伦比的贡献，而锚不喜不忧。

锚比人靠谱。当大交易家说“如芒在背”的刺痛感驱使他做出决定时，他只是把他的锚内化了而已。

锚并不一定是对的，依策略制定的规则，也难免会买了就跌、卖了就涨，但锚可以大大降低你覆没的风险。

本书的数据不鼓励投资者单押一个因子，因为单因子策略很容易给自己制造盲点。在依据市盈率、市销率、市账率等估值指标来制定投资组合时，低估值组合整体是跑赢全市场的，而那些红极一时的高估值股票长期收益都不怎么样。当作者更细腻地把低估值分成十组时，有趣的来了，越低估值长期收益率越好，但通常倒数第一第二甚至第三低的组合除外。这意味着，在我们制定策略时，估值比故事重要，但估值并不是越低越好。

这一点，也符合我们惯常理解的“低估值陷阱”。估值低，意味着公司有可能陷入困境，潜在高收益是对投资者涉身险境的一种风险补偿，但这只是一种可能性。越低的估值意味着越高的困境风险，估值最低的那一批，扛不过经济周期或金融风险的概率是最高的。一旦扛不过去，估值高低几何都没有意义了。如此说来，朴素的购物哲学实在也是适合股市的，货比三家，捡便宜些的买，但不要便宜得令人发指的。

——完 ——