小乌龟投资智慧：投资丛林生存法则读后感锦集

《小乌龟投资智慧：投资丛林生存法则》是一本由伍治坚著作，电子工业出版社出版的平装图书，本书定价：68，页数：300，特精心收集的读后感，希望对大家能有帮助。

《小乌龟投资智慧：投资丛林生存法则》读后感(一)：排雷指南

在中国，金融投资到处都是地雷。这本书就是一个简易版排雷指南！！！在中国，太多显而易见的金融诈骗。但是就这么多人上当受骗。没有办法，国人金融素养参差不齐。受过骗，有过血泪的教训，看这本书可能体会更深。如果没有，恭喜你了，那你就像那一次提前买了后悔药，就是这么神奇。现在是一个风云激荡的时代，机会多多陷阱多多，各位擦亮眼睛。看准机会，勇敢出击；看见陷阱犀利避过。这就是本书的价值。

《小乌龟投资智慧：投资丛林生存法则》读后感(二)：投资套路深

从第一本《小乌龟投资智慧》认识了伍治坚，很佩服他能把很专业的东西用大白话写出来，而且揭了不少投资界的内幕。第二本书比第一本更加切实，我比较喜欢销售人员“策略”和私募股权基金那部分，怼某第三方理财机构怼得很犀利。

他在喜马拉雅FM上跟很多投资学术大咖的采访对话也让我这个所谓的媒体工作者汗颜，又会提问题又会聊天，中英文表达都很棒，一些对话也收录在书中，很有价值，值得一看。

国内其实像这样的投资类书籍和文章很少，让人耳目一新。看多了各种营销文章和官样文章，看他的书，对很多问题都多了一种思路和角度。

顺便推荐伍治坚的知乎专栏，有很多干货。

具体读后再更新。

《小乌龟投资智慧：投资丛林生存法则》读后感(三)：金融小白的投资理财良心读物

《投资丛林生存法则》读书笔记

金融小白的投资理财良心读物，五颗星

对于金融专业人士，增进的洞见不多，三颗星

资产管理行业有太多代理问题，潜在的利益冲突处处可见。资产受托人收取的类似期权结构的费用，让资产委托人到手的收益受到了严重的不公平待遇。对于这些问题，目前依然没有合理的办法解决，但是有些方式是可以减低的，保护投资人自身利益。比如共同投资、充分的信息披露等等

几个行为金融方面的观点：幸存者偏差、小样本偏见、心理账户、无处不在的锚、赢家的诅咒、过度自信

择基

牛逼的阿尔法策略通常有容量限制，如果对外部开放，收费贵得惊人，最终结果是费后回报一般。第二种情况是，这个基金关闭申购，再开放同公司的其他基金（或策略不同等等种种原因，就是同一个人管理，与一期产品收益率仍有差距），就像现在的私募，做好一期产品（投资者买不进去），再卖其他产品；

明星基金经理的光环效应。很多国内的私募基金经理，名气很响，但是真实业绩大家不知道。

事前选取牛逼的基金经理，跟选一只大牛股，难度更大。牛逼的基金经理和十倍股都有，但是事前判断正确是件小概率事件。

事前选基目前唯一管用的指标（通过实证检验）是基金费用，费用越低，未来回报率越高。其他指标，关系不大，比如过去历史业绩、基金经理学历等等。

SPIVA是份严谨的资料，值得好好读读。

学术论文检验过去中国公募基金整体在创造阿尔法，并且主要通过选股而不是择时，大概5%左右。信息不对称和机构投资者占比低，是过去机构投资者收割阿尔法的主要原因，未来这两个因素正在朝着相反的方向变化。

对于理财产品，一定要搞清楚底层资产，机构复杂的金融产品（往往牵涉到期权定价），往往都是用来坑人的。

耐心是一种美德。

关于预测。

经济学家的房价预测。对房价进行预测是没有成本只有好处的。如果正如其言，可以继续兜售自己对于经济精准的预测，进一步提高自己的知名度和出场费，预测错误（大家都忘记了）没有惩罚的。

《狐狸与刺猬:专家的政治判断》：专家预测更准确的幅度非常小。

《追求卓越》：有学者根据这本书给出的6个指标选股，伟大的公司，股东回报并不伟大。

预测是件很难的事。尤其是那些低频预测而名声大噪的人要小心，对于摇色子游戏，有两个道理要明白，一是只有一个人摇色子，连续押注大小连对3次，不能说明这个有预测能力，这是一个小样本；第二是，对于有上万人，甚至更多的人摇色子，有人连续押注大小连对16次以上，这仍旧不能说明问题（2的13次方等于8 192）。

美国几个REITs ETF：VNQ、IYR 、SCHH、 RWR

对冲基金的收费机构——2%的管理费+20%的业绩提成。

1、这个收费对于纯阿尔法来说，依旧太高了。以在股市为例，每年有5%的阿尔法，是个异常艰难的事情；

2、这个收费没有资金成本，也就是说，纯阿尔法减去无风险利率，才能收费；

3、贝塔部分也按照这个收费；

4、暴露了很多后尾负偏风险，有点类似于卖出波动率策略。

《小乌龟投资智慧：投资丛林生存法则》读后感(四)：伍治坚能成为中国的博格尔么？

1970年代，当时刚从惠灵顿基金合伙人拜了的约翰·博格尔，独立门户成立了一家新的基金公司。他将该基金公司命名为先锋（Vanguard）。先锋集团在1974年推出了第一款供散户投资者购买的标准普尔500指数基金。一开始募资的目标是一个亿，后来实际募到一千多万（美元）。这段心酸的经历，如今成了先锋集团的一段佳话。

对于当时如日中天的华尔街银行，和那些大基金来说，博格尔是一个异物。他创立的先锋集团，提出了两个让这些投资专家们深恶痛绝的哲学观点：

1）市场很难战胜。购买指数基金，能够获得比购买公募基金更好的投资回报。

2）基金，应该为投资者服务，而不是为基金经理服务。

这两条哲学观点，得罪了绝大部分的投资银行家，券商，分析员和基金经理。因为一向以来，金融行业大家不愿说的秘密，就是：投资者都是傻瓜，他们把钱源源不断的交给基金经理们折腾，或者通过买卖股票和其他证券交给券商。只有金融行业的那些”金领“，才是真正赚钱的聪明人。《客户的游艇哪去了？》，说的就是这种现象。

因此，这些既得利益者们对博格尔群起而攻之：基金经理当然能够战胜市场！投资者只有把钱交给我们基金经理，才能获得投资回报！我们是这个市场上最聪明的人，不听我们的，听谁的？虽然我的收费很高，但是给你的回报也高。向我付高额的费用，值！

但是，约翰·博格尔，带领他一手建立的先锋集团，怒怼这些华尔街的”老司机“们，频频打他们的脸。在博格尔出版的《共同基金投资法则》中，他用翔实的数据，令人信服的证明了基金经理们收费过高，价值过低，绝大部分都无法战胜市场的丑陋事实。

他以身作则，将先锋集团管理的指数基金的费率一降再降，以0.05%左右的费率，让广大投资者享受到低价投资的选项。到最后，投资者的投资回报，无非就是费前投资回报减去投资费用。当你把投资费用降低以后，投资者的净回报变得更好，也就无可厚非了。

40多年后的今天，先锋集团一跃成为世界上第二大基金管理集团，管理的总资金规模高达4万多亿美元（截至2017年年底）。再也没有任何一个基金经理或华尔街”老司机“，敢轻视博格尔以及他的先锋集团。越来越多的投资者，通过学习，认识到金融行业的丑陋之处，选择了对自己最有利的投资方法。

在伍治坚出版的两本小乌龟投资系列（《小乌龟投资智慧1：如何在投资中以弱胜强》和《小乌龟投资智慧2：投资丛林生存法则》）中，到处可以见到类似于博格尔在40多年前，唐吉可德斗风车的身影。如果我们仔细分析目前的中国金融市场，和40年前的美国市场恰恰有不少相似之处。市场监管并不是最严格，内幕交易时有发生。广大投资者热衷于炒股和炒基，对市场的认识非常有限，对学术界的金融投资研究成果嗤之以鼻。各种”忽悠大师“横行于互联网和市场之上，被P2P平台，”财富自由大师“，高利息理财产品欺骗的老百姓数不胜数。

虽然在过去20年，中国老百姓的财富增长很快，投资理财很快成为很多家庭的“刚需”。但是纵观整个投资书籍市场，真正让人有所获益，学到一些有用的知识和信息的好书非常稀少。相反，那些教你“一夜暴富”，“30岁实现财富自由”之类的忽悠册子则大行其道。这种现象，只能让人叹息。

在我看来，伍治坚是有一点理想主义的。既然博格尔能够改变美国的投资市场，为什么伍治坚不能改变中国的投资市场？伍治坚靠的武器很简单：一支笔。他笔耕不辍，在知乎，微信公众号等平台上不断的写各种文章，普及投资知识，抨击“忽悠产品”，苦口婆心的劝大家放弃投机，做一个耐心的投资小乌龟。

也许你会说，伍治坚太傻了。中国人，天生就喜欢投机，喜欢追求一夜暴富的可能性。我们中国人，等不到天长地久，等不及20年以后的“长期投资回报”。但是反过来说，我们也需要这样冷静的声音。在一个“人人创业”的“最美好时代”，我们需要伍治坚倡导的“证据主义”，用事实和数据给那些被成功故事冲昏头脑的投资者们浇一盆冷水，提醒他们在追求高利息回报的同时，不要忘了看好自己的本金。提醒他们不要被各种理财机构和基金公司花里胡哨的宣传材料，和口若悬河的销售经理所迷惑，不知不觉之中变成这些公司的盘中餐。

我关注过很多投资大V和金融作家，像伍治坚这样反其道而行之，劝大家对投资行业的服务提供方提高警惕的，确实属于极少数。要知道，即使像约翰·博格尔这样功成名就的创业家，在今天可能还是处于异类，并且被很多华尔街银行家和基金经理恨之入骨。伍治坚能够拿起手中的笔，向这些强大的机构宣战，本身就是一个值得让我们鼓掌的勇敢行为。至于他最后能有多成功，能不能成为中国的博格尔，就让我们拭目以待吧！

《小乌龟投资智慧：投资丛林生存法则》读后感(五)：投资智慧2笔记

利益、动机，位置决定脑袋，利益决定观点。

做任何判断，或者听取任何意见之前，我们应该先认清其背后的利益激励。

位置决定脑袋，利益决定态度。

私募股权：

私募股权的投资周期长。

私募股权的收费更贵

私募股权的投资业绩不透明

除非投资者可以找到那些极端出色的职业投资经理，否则他们应该把自己投资的100%放到被动型指数基金中。这里说的投资者包括几乎所有的个人投资者和绝大部分的机构投资者。

要说服一个人，不要诉诸理性，而应诉诸利益。

利益、激励，利益绑定，博弈论。

控制成本、有效系统、长期坚持。

幸存者偏差：指的是在做统计分析时，只专注于那些成功的粒子，从而得出以偏概全的错误结论。

小样本偏见。

心理账户。

无处不在的锚（对比原理）。

广大股民散户的买卖频率越高，其投资回报就越差。

人是有弱点的。很多时候，在诱惑面前，我们无法控制自己。

有时候为了管住自己，我们需要借助外部的力量。

很多人确实自制力有限，管不住自己。

有时候外部条件的改变，可以有效地帮助我们更好地自律。

个人投资者在股市中的买卖频率越高，其投资回报越差。

策略管理的资金量越大，其产生超额回报的难度越高。

根据过往业绩去选基金，是最不靠谱的购买基金的方式。

从交易量来看，中国股市散户的交易量占到市场总交易量的80%左右，而机构和法人的交易量加起来只占到20%左右。所以中国股市的特定就是，占有股份不多的股东，以非常高的交易频率在股市里买进卖出。

这种特点导致股市中可能有很多噪声，即脱离股票基本面的无意义波动。

内幕交易是能够获得超额回报的最稳妥策略。

基金经理提供的阿尔法主要来自于他们挑选股票的的能力，而非择时能力。

“空手套白狼”

大道至简。

“人为刀俎我为鱼肉”

“无知者无畏”

从经济关系上将，股民和券商是相互依存的关系。一方面，股民先要做投资，因此他们需要选择一家券商公司开设账户来进行买卖；另一方面，券商需要赚取佣金，因此他们需要招徕顾客，鼓励投资者来开户交易。

从券商的角度来讲，其本质利益在于从股民交易中收取佣金，股民的交易额度越大，买卖股票的次数越多，券商的收入就会越高。

有研究显示，股民买卖股票的频率越高，其投资回报就越差。

如果你的胜率不如对方，那么应该速战速决，见好就收。

如果你的胜率高于对方，那么就应该拉长战线，尽量多地重复游戏，越多越好。

赌场行业一个公开的“秘密”就是：不怕你赢钱，就怕你不来。

对于一家赌场来说，决定其能否赚钱的一个最重要的因素就是：常年开放，永不关门。

笑到最后，才是最好的，好的投资，需要时间才会有好的回报，（不要梭哈哈）

要想保证任何商业伙伴之间的信任关系不受滥用，一个最重要的原则就是讲合作双方的利益绑定在一起。

在金融投资中信息就是金钱。如果自己可以比别人更快地得到高质量信息（内幕信息），那么就有更大的概率取得超额投资回报。

利益绑定，激励方式

股权激励是很多大公司最常用的薪酬策略之一，其背后的逻辑就是利益绑定。

那些挑股票的基金经理就好像算命先生一样。但我不想说算命先生的坏话。

人和机器最大的区别之一是：就是人类不太可能在所有事情上始终保持理性和冷静。

在充分了解自己面临的投资风险前，慎用杠杆。比如巴菲特曾经说过：我看到过很多人因为酒精和杠杆而身败名裂。如果你够聪明，不需要通过借钱也可以致富。

私募股权：

任何一家公司的成长过程都不可能一帆风顺，而在公司成长过程中经常缺少的最大资源就是现金（有了资金就可以去购买其他资源，比如设备、人才、科技等）那些成功上市进入二级市场流通的大企业，可以通过在股市和债市上的操作来募集所需要的资金。但是也有很多公司处于初创和成长阶段，或者还没有上市。那么在这个阶段，私募股权投资就可以填补这个渠道缺口，为这些公司提供他们所需要的资金。

大致来讲，私募股权投资，在公司发展的不同阶段有以下主要类型。

天使投资：商业计划书阶段。

创业投资：初创企业比较早期的时候以入股的方式为被投资企业提供资金。

成长资本：公司已经形成一定的规模。

夹层投资：

收购：一般针对相对比较成熟的公司，因此每一单收购所需要的投资额都会比较大。很多私募股权基金在收购后会被收购公司做很多改变，比如更换管理层、改变公司资本结构和运营策略，以图在短时间内快速提高公司的估值。

私募股权投资具有以下几个特点：

不透明：私募股权投资的都是一级市场里的非上市公司，因此相对来说，被投资公司的信息更加神秘，投资者需要做的尽职调查要求更高。对于被投资公司的估值，也会更加富有争议性。

流动性差：由于投资标的都是非上市公司，因此投进去以后，要退出也比较难，如果是天使投资或者创业投资，那么要等到公司上市时退出的话，很可能要等上十年或者更长的时间。当然，也有一些私募股权投资时通过中途转手退出的。但是中途转手的话，要找到合适的买家并不是一件容易的事。

风险高：私募股权投资的高风险来自于公司更小、流动性更差、信息更不透明、高杠杆和高收费。

由于上面提到的这些特点，私募股权投资并不适合大众投资者，而更适合职业机构投资者。

高杠杆代表了高风险。

一个聪明的投资者，应该避免靠自己的直觉去做投资决策。凡实现搜集证据，在证据的基础上做出理性的判断，再决定投资方向也不迟。

风险投资：主要是指在公司初创阶段通过股权或者夹层资本等形式进行的一种投资。那些专注于风险资本投资的基金，则被称为风险投资基金，风险投资基金选择的被投资公司，一般在天使投资之后，私募股权投资之前。

天使投资→风险投资→私募股权→股票

风险投资是高风险的投资活动，由于其信息不透明，股市猫腻空间大，因此投资者遇到的坑也比较多。

建议广大的个人投资者不要投资私募股权基金。

花那么多时间去反复研究对比各种比较复杂的对冲基金的那些“高大上”投资者，和一个只会购买国库券的“投资傻瓜”获得的投资回报差不多。

量化交易：依靠电脑程序进行交易。

夏普比率：超额回报/波动率

夏普比率是用超额回报（投资回报减去无风险利率）除以投资组合的波动率（标准差）。该比率主要衡量的是“风险调整后收益”，越大越好。

一般普通投资者如果只是顺着历史业绩去挑选基金，决定自己是否要购买该理财产品，那么是很难获得好的投资回报的。

从统计学的角度来说，要想明确区分能力和运气，则至少需要数十年。

A股中的散户投资者数量更多。根据统计显示，A股中散户的交易量占到总交易量的80%以上。而相对来说，美股中的交易量主要来自于机构，散户的交易量仅占到总交易量的10%以下。

中国的股市可能确实有很多噪声，即脱离股票基本面的无意义波动。

基金经理创造超额回报的能力，主要来自于其选股能力，而非择时能力。即使像巴菲特这样的投资传奇人物，也不敢自称有择时的能力。

如果上市公司连续两年亏损，即会面临特别处理（ST）

ST在股票上是指境内上市公司连续两年亏损，被进行特别处理的股票。*ST股是指境内上市公司经营连续三年亏损，被进行退市风险警示的股票。

*ST为退市风险警示。

把“韭菜”的行为模式和错误习惯研究透了，就有获得超额回报的可能。

由于中国股市的做空机制还不成熟，因此对于中国投资者来说，他们只能获得“一条腿”回报，即买入那部分产生的超额回报，而无法获得“卖空”可能带来的投资回报。

获得最多超额回报的那些“聪明人”，一定是资金实例最强大、信息优势最明显、知识储备最雄厚、科技手段最先进的机头投资者（比如最优秀的对冲基金经理）

控制成本、有效系统和长期坚持。

券商分析员首先发布一个“买入”的投资建议。广大散户在看到该“买入”投资建议后，纷纷跟风买进，把股推高。在股价被节节推高的过程中，基金经理趁机把手中的股票抛出。等到市场上的热度减退，股价回落时，基金经理再再低位将该股票买入。这样一买一卖，基金经理就和券商实现了一次完美合作，完成了对散户股民的一轮“收割”。

基金经理过去的投资业绩，对他未来的投资业绩没有预测作用。

从财务角度来看，如果一个国家或者公司发行太多的债券，那么就可能引发更高的投资风险。因为发债越多，利息费用就很高，以后是否有能力偿还本息是一个疑问。