价值投资之茅台大博弈读后感精选

《价值投资之茅台大博弈》是一本由董宝珍著作，机械工业出版社出版的352图书，本书定价：88.00，页数：2020-12，特精心收集的读后感，希望对大家能有帮助。

《价值投资之茅台大博弈》读后感(一)：来自别人的书评 这里记录一下

董宝珍在基金巨亏 60% 的情况下，依然坚持持有茅台，并最终等来了胜利。价值是没有被大众发现的真相。投资奖励的是认知深度，而不是广度。投资回报是对曲折过程中坚持矢志不渝的奖励。投资能力就是在大众把你当成傻瓜时，确信自己是正确的。世界上没有完美的投资方法，价值投资的缺陷是无法准确把握具体的时机。人类要发明价值投资这种思想，主要是因为人类没有办法看清短期，只能退而求其次。价值投资是在不预测市场中短期情绪的前提下，利用情绪波动获利的长期投资模式。巴菲特从来不是择时高手，从来不是躲避波动的高手。好的投资者总是越跌越兴奋，越涨越焦虑。如果一个公司不断成长，它的股价却不断下跌，此时投资者应该感到高兴，而不应该把这种现象视为不正常。 人类要发明价值投资这种思想，主要是因为人类没有办法看清短期，只能退而求其次。投资回报是对曲折过程中坚持矢志不渝的奖励。茅台酒的需求，是由经济水平和人均收入驱动的，而不是三公消费。能持续提价的商品往往以历史和文化为依托，满足人们的精神文化需求。投资只需要干一件事情: 研究基本面。最终能跑赢大盘战胜市场的基金经理都有一个特征: 在收益率不如指数的情况下，他们能坚持自己的判断。

《价值投资之茅台大博弈》读后感(二)：价值投资与人性博弈

茅台大博弈

学习如何看懂价值投资 近两年由于政策原因线下实体银行储蓄利率不断下滑，虽然前几年由于互联网金融的入局，普通人理财只要用心还可以找到一些低风险相对稳定收益的产品，但随着新政的出台，储蓄搬家入场投资市场，高风险且不确定收益的时代已经到来。 本书作者董宝珍，曾重仓持有贵州茅台，经历贵州茅台从极端低估中走出，直至上涨10倍。本书是作者通过复盘贵州茅台投资案例及当时对于贵州茅台和中国白酒行业的基本面分析的文章，及其作为投资当事人，对人性、投资原理的思考，对市场非理性的体悟等总结。 虽然分析内容的是比较细分的行业板块，但作为中国最具有增长能力及投资价值的标的，本书可以让我们学习如何看懂价值投资的原理，如何在反人性的条件下进行认知博弈，投资市场真正获益的始终都是少数，价值投资远比我们想象中的难，唯有学习是让我们不断强大的武器。 作者对于中国白酒行业有着较深入的研究，本书从白酒市场的基本面开始论述，为读者讲述行业增长、产品定价、行业周期、未来预期等内容；而后从资本市场对于白酒行业的观点论战；行业实地调研；普通投资者的人性博弈等内容全面分析该行业的投资价值。

《价值投资之茅台大博弈》读后感(三)：投资最终考验的是心性

1、有助于延伸思考五粮液、泸州老窖。比如，五粮液的价格到底涨到多少合适？它的价格区间到底是多少？为什么它想挺价这么难？经典五粮液会放量吗？泸州老窖到底是一家怎样的公司，生产和销售的特点是怎样的？

2、董宝珍的观点中，有一个对他很重要：高端酒的定价与人均收入相关性很强，如茅台的合理零售价≈30%*人均收入。他对比了国内外的人均收入差距和国外烈酒品牌的增长、盈利能力、集中度。并在2012年开始的白酒熊市中，战胜了市场的观点：三公消费下降将导致白酒行业萎缩，民间消费无法承接，白酒是双杀。他认为民间消费是完全可以承接的，2012-2013只是一次库存周期。书里反复摘录了写于当时的文章，那种和市场主流观点完全背离的情形的确很考验意志和深刻研究理解。

3、估值：估值中枢是由最深刻的经济特征和经营特点决定的。低估值的根源不是坏消息，而是被人意识到却尚不明朗的潜在坏消息。确定的、已经表现出来的坏消息是估值修复的开始。

4、董宝珍的错误是：①对赌股价去裸奔，已经犯了预测股价的错误；②30X卖出茅台，卖出的理由应该是过于高估、公司出现问题或有更好标的（他选择的银行股和茅台比真的更好吗？）。有一次红周刊连线李录，董宝珍提问看好的股票贵了是继续持有还是卖出，看来他困惑于是否该卖茅台。

5、研究与调研：董宝珍说，好的研究者是胆大包天，出现典型的现象后，好的研究着往往敢于直接提出最终的结论、与众不同的见解。研究的关键是深度和细节。现象中，有50%是无意义的偶然，25%是假象，只有25%是反映本质的真相。董宝珍在市场怀疑茅台需求时，一个人去茅台包装车间和保安、保洁阿姨、员工交流，直接得到茅台加班加点增加产量的信息，又去北京茅台中转仓和保安聊，看到登记簿上茅台的出货量频率，最终确信茅台的需求很旺盛。这种精神值得学习。调研应该先有一个观点、一套理论，再围绕其设计调研方案，通过调研来验证，而非走马观花。

6、对市场的理解：巴菲特要求接班人具有“了解机构行为特征和心理特征的能力”。机构行为特征往往是从众+过分关注眼前。

7、心态：李保芳对董宝珍身边的人说，董宝珍的性格太较真，容易吃大亏，要保护好他。——做投资，有时候就是要较真。董宝珍也说，他身边投资做得好的人，往往是不会为人处世、不受待见的人。

《价值投资之茅台大博弈》读后感(四)：价值投资与人性的博弈

我早在2007年就进入股市了，玩了三年短线，基本平进平出，然后就买了一支股票放在那里，好多年没去看过了，也算是做了价值投资。这些我也在断断续续地关注着股市，去年茅台市值登上了全国第一。我就想知道，美国市值第一是科技股，为何我国是茅台？带着这个疑问，我开始了这本书的读书之旅。

价值投资首先要看基本面。基本面就是一支股票几个参数，书中提到的主要是市盈率PE、毛利率、利润、销量、销售收入、出厂价、零售价等相关。作为茅台，高端消费类的白酒，作者还参考了人均收入。这些数值要纵向比较，还要与五粮液、汾酒、泸州老窖等一二线白酒品牌做横向对比，这才能得出比较准确的判断。

公开的数据是透明的，但是在不同的人眼里，会有不同分析，也会得出不同的结论，甚至是完全相反的意见。只有通过他人的分析，经过正反辩论，才能发现各自结论以及方法的正确与否，才能找到真理。这也是书中的第二篇章的内容。

作为投资人，不仅要分析公开的数据，还要进行实地调研，去确认该企业的真正的成长性。作者不仅与全国的茅台经销商了解零售价和库存情况，也利用参观生产车间的机会，想尽一切办法与一线工人接触，了解真正的生产情况。他还深入到茅台在北京的中转仓库，了解实际库存及出货情况。基于调研的结果，再次验证了自己的分析。

有了多方面的分析，按理说，做出投资决策就非常正确的了，直接投资就可以了。但是，股市不是理性的，投资机构或投资人也不全是理性的。股价是由大多数人的判断决定的，而不仅仅是你个人的分析或是企业经营的好坏来决定，尤其是你的意见与大多数人相反时，要不要投，投多少，怎么投，都是在考验自己的人性。

在拜读完这本书之后，我发现，这不是一本简单的投资分析指南，尽管有茅台的高回报的战绩，更像是在揭示人生事业的道理。当我们在选择自己的事业的时候，也是在做一项价值投资。我们也会分析，这个行业或者事业的未来成长性如何，也有职位、薪水、福利等指标。慎重的人也会进行市场调研、实地考察，也会征求一些业内人士的意见。经过一系列缜密的分析，也会面临很多人的反对，而且随着市场行情的波动，心里也会犹豫，也会怀疑自己的选择是否正确。在市场反反复复变化、股价跌跌涨涨、人生起起落落中，你是否有勇气坚持自己的判断呢？

再说这本书的不足：一是缺乏全面总结性的概括，只是将自己之前的文章进行了整理，证明了自己当初投资是正确的，分析判断是正确的，但是没有把经验、方法总结成一个体系；二是编文不够严谨。发表于2013年10月5日的《贵州茅台从戴维斯单杀到戴维斯双击的未来之路》中竟然出现2014年的数据。编入时做的修改应注明一下；三是对行业内的一些名词缺乏解释，比如戴维斯单杀，外行理解比较困难。

《价值投资之茅台大博弈》读后感(五)：茅台大博弈

凡是过往，皆为序章。

提起茅台，今天可以用“疯狂”两个字形容。说起茅台，想必每个人都能滔滔不绝。对茅台的印象，想必一个字可以总结：贵。

是的，茅台稳坐中国高端白酒头把交椅，经典的飞天茅台目前市场价一瓶要3000元左右；而股市中的贵州茅台，更是稳坐A股第一大股，股价近2500左右，市值30000亿左右。

2020年全年，GDP超过30000亿的城市，只有上海和北京，贵州茅台成为中国『第三大城市』。

那么，作为高端白酒的茅台基本面到底如何？股市中的茅台价值究竟应该如何看待呢？董宝珍先生是中国高端白酒投资方面的专家，在茅台低谷时重仓，在达到价值投资预期时全身而退，我们不妨看看专家是如何看待茅台的。《茅台大博弈》是董宝珍先生之前经典文章的合集，深度解析了中国白酒的行业规律、定价及竞争机制，复盘2010~2018年茅台的投资经历。

文化属性

茅台因历史原因在某种程度上承载着一种文化精神，并非单纯的白酒属性。它承载着国人接人待物，礼尚往来的传统，虽然价格较高，但并不代表着没有消费市场。正是由于这个原因，2012年三公消费的影响，对茅台只有短期的影响，长远看反而释放了公众领域的消费。

当大众及市场哀鸿遍野时，作者坚信这一文化符号的象征意义及消费市场的存在，通过对经销商的访谈，产地和中转仓库的走访，掌握一手信息，更加坚信茅台的价值和市场地位。

生产工艺

酿酒的基础技术和环节几乎没有太大改变。在当今新技术，新知识日新月异的今天，酿酒的原理、方式、过程并不需要太多创新。对很多名酒来说，越古老的东西越有价值，像老窖、陈缸的价值就是古老的流程、工艺、生产条件创造的。

这就可以解释，为什么茅台的总工程师入围中科院两院院士会有那么大争议了。

基本面与定价

有人说，这是一句正确的废话。因为没有人能正确的掌握时机。

当茅台不被大众看好时，作者也曾动摇过，心中怀疑是否茅台真的库存积压，经销商抛售？作者通过实地调研，深入走访，掌握茅台市场和销售的实际情况，更加坚信茅台的基本面是没有问题的，从而得出了正确的结论，把握了正确的时机。

而当2018年茅台股价超出价值判定时，作者果断清仓离场，值得学习。

本书是作者2010~2018年过往文章的合订，时效性方面稍显不足。另外，对茅台基本面及价值评判的地方，好多地方都有重复，相同的话说了好多遍，并没有系统的总结与提炼。如果能够系统的提炼总结会好很多。

时至今日，作者已经清仓离场，而茅台股票仍然一路狂飙。茅台股票到底为什么能这么涨？似乎谁也解释不清。

要过年了，茅台股价上涨，因为大家都要聚餐用酒，拉动销量？疫情影响时，大家都在家里了，茅台股票还是上涨，大伙宅家把家里藏的茅台都拿出来喝了，消化库存？疫情缓和了，大家恢复了生产生活，茅台股价还是在涨，那就是体现了报复性消费？

正如作者所重述的，当大众都开始狂欢时，赶紧离场吧，不要做最后离场的那个人。