价值投资实战手册第二辑读后感100字

《价值投资实战手册第二辑》是一本由唐朝著作，中国经济出版社出版的图书，本书定价：平装，页数：，特精心收集的读后感，希望对大家能有帮助。

《价值投资实战手册第二辑》读后感(一)：价值投资实战手册（第二辑）

除了以“股”模式的正和博弈以外，还有以“票”模式的零和博弈。当股票作为交易票据时，和市场上其他自由交易的商品一样，其价格有短期的供求关系决定。

一支股票的供求关系，往往又有市场参与者对它的预期决定。凯恩斯将其比喻为选美比赛，你不能根据自己的审美来选，而是必须预测其他人会认为谁更美，然后投票给可能收到最多选票的美人——至于她是不是你心中的最美，不重要。（ A股的散户审美对短期供求的影响）

每个人的预测和行动影响着最终的叠加结果，同时又被这个结果影响，构成一个无解的死循环。因此股市的投机活动，也就是“票”模式，逻辑上就是一条死路，几乎不可能走通。

持有上市公司股份的人实际上拥有双重身份，并且他可以在两者之间自由选择更有利于自己的方式。

一方面，他的地位类似于非上市企业的少数股东或匿名合伙人。这时候，他的投资回报完全取决于企业的利润或企业资产价值的变化。通常情况下，他会通过最新的资产负债表来计算自己享有的净值，并以此为依据计算自己在这家非上市企业里所持有的股权价值。

另一方面，上市公司股份持有人还拥有一份证书，一个印刷好的股票凭证。他可以在不同的时间，按不同的价格随时将其卖掉，该价格往往大幅偏离资产负债表记录的账面净资产值。

企业这种经济组织是资本和劳动力为获取超额利润而组成的，它通过深化分工、专业化协作，以及配套对利润的激励机制和对损失的惩罚机制，通常比个人、家庭或政府有更低的交易费用；因此，在现代经济中，将所有企业视为一个整体，其长期盈利能力是高于或至少不低于劳动力回报的。因此，可以得出一个结论：整个社会所有资本通过企业这个载体，创造并分享整个国家的GDP，其长期增速至少不低于GDP增长速度。

巴菲特曾强调，“投资很简单，但并不容易”。不容易的核心原因，是市场经常会重奖错误的行为，以鼓励他们下一次慷慨赴死。而坚持做且只做正确的事，并愿意为此放弃市场颁发给错误行为的奖金，就是股市长久盈利的核心秘诀，是投资的核心之“道”。与之相比，研究公司、财务估值，都只能算“术”。

真正让人期待的企业，是那种无须提供任何资本便能运作的企业。因为已经证实，仅靠金钱无法与该企业的竞争中获得优势，这样的企业就是伟大的企业。

这种经济商誉之所以宝贵，就在于它构成了一条仅靠金钱填不平的护城河。在资本逐利天性的驱使下，仅靠金钱就可以填平的护城河，一定会被金钱填平。拥有金钱无法购买的经济商誉，企业才有成为伟大企业的可能性。

ROE指标实际上需要我们倒过来看：看到高ROE，要去思考这家公司有什么资产没有记录在账面上；看到低ROE，要去思考这家公司的什么资产已经损毁或减值，却还没有从账面上抹去。

快速变化的产业环境或许可以提供赚大钱的机会，但却无法提供我们想要的确定性。我们宁愿要确定的好结果，也不要“有可能”的伟大结果。

市场先生是癫的。市场先生的出价，只能等他出价后无情的利用，不能在他出价前预测并根据预测采取行动。

市场给多少倍市盈率与我无关，我既不能左右市场出价，也不需要预测市场出价，我唯一的优势就是享有是否交易的决策权。这也是为什么投资需要长期性质的资金，为什么要尽量规避杠杆的原因。短期资金性质或杠杆的存在，可能会导致我们丧失了宝贵的决策权，可能在不合适的时机被迫与市场先生达成交易。

只要是在明显有便宜可占的情况下发生的交易，都可以，具体要占多大幅度的便宜，可以自己设定。但重要的是必须有规则，这个规则必须是自己在很早以前市场平静时，经过理性思考后在同一逻辑体系下制定的、针对所有持股的明确规则，且规则不会因近期市场波动而临时改变。

投资若没有明确的规则，投资者大概率会在近因效应的干扰下，根据主观判断相机决策，最终结果一定是错的很离谱。投资者千万不要过于相信自己的定力。

《价值投资实战手册第二辑》读后感(二)：人生投资路漫漫

2022年3月至5月，上海疫情不期而至。不巧的是，老唐的《价值投资实战手册（第二辑）》也在此期间发售。由于日常带娃，导致错失了老唐公众号文章，也没有抢到签名版的书。天意如此，无可厚非，遂下单一本普通版，心想反正疫情尚未褪去，何时书能到手就随缘吧。正是没有了这么期盼的心态，当这本书到手中的时候，心中是毫无波澜，等到6月初将手头在读的书结束以后，便沐浴更衣，开始阅读《价值投资实战手册（第二辑）》。读这本书就像跟老朋友吃饭聊天，平常和老朋友都是闲聊，这周几句话，下周几句话，这次阅读虽然知道对方要讲什么，但是有这么个机会可以酣畅淋漓的聊一次，也算是过瘾了。一边读，我也在一边回忆我自己的心路历程。

启蒙

纵观这几年，通过跟踪公众号，我亲身经历了老唐的自我进化。投资分众，那个时候我刚刚接触老唐，并且对于他也在“考察期”。所以心理上是有点吃瓜群众的心态的，想看看老唐到底怎么为自己圆场，是卖还是不卖，实际上投资不是简单的买与卖，而是有着深刻的内在逻辑，只不过是通过买与卖的形式表现出来。当时看到了老唐坦率的承认自己的错误，并且直面自己逻辑的缺陷，然后通过数月的思考，并且给公众号的广大读者有了一个合理的交代，我对老唐的崇敬之情油然而生。他不像其他网络大V一样，只捡对自己有利的一面来陈述，而是坦诚地将自己内心的想法与自己的操作完完全全的展现在读者面前，而这，正是很多在股海中迷茫但是想要寻找答案的人所需要的。他们心存理性，知道股市不是个人的提款机，但是又苦于没有人指引；他们对自己的智商有信心，但是在股市的战绩又不断地在蚕食这份信心；他们希望通过自己的努力能够在股市中分一杯羹，但是又没有找到正确的道路。老唐就是这样一个指路人，一个心理按摩师，一个导师。

虽然老唐自己称自己只是巴老门下的一个小门徒，但是在我们普通读者的心目中，老唐的地位远非只是传播巴菲特、芒格的投资方法这么简单。以我自己举例，我本人从2007年接触股市，那时刚刚大学毕业不久，还清楚地记得当时的同事们在07年大牛市当中的众生相。有的同事每天抱着电脑不放，今天买明天卖，然后就向我们吹嘘又赚了多少钱；有的同事默默的卖出了股票，然后买了一套别墅（这是我们事后才知道的）；有的同事今天赚了就请我们吃饭，明天亏了就找被人蹭饭。反正每天同事们谈论的话题80%离不开股市，仿佛工作已经不值得托付，有比工作更重要的事情每天都在上演。再后来，就看到了同事们垂头丧气的表情，以及整天骂骂咧咧的状态，当时的我不太理解，但是又觉得很有趣，到底是什么能够左右一个人的感情，又是什么能够让人们一个月以前口吐狂言，看不上这个工作、看不上那个工作，而一个月以后又开始抱怨这个抱怨那个，无法专心地工作。于是，我来到了股市。随着买入的第一支股票，我发现我渐渐理解我的同事们了，虽然只投了1万块钱，但是真当我买入股票的时候，我就发现，我无法安心的工作，每天都要偷摸在电脑上打开软件看看行情， 然后心中默默的盘算着我是赚了还是亏了。这样的日子持续了三个月，我发现自己的状态不太对，没有办法专心工作，所以立刻控制自己，不去看行情，而是凭着感觉自己操作。当然这样的结果也可想而知，就是不到一年的时间，1万块钱的本金就剩下了5000。

这样的结果给了我很大的打击，然后就觉得这个地方不适合我，于是离开了股市几年。到了15年，又是一轮大牛市，同样的剧情又在上演，我不出意外地又被诱惑到了股市中，但是这次感觉不同的是，每次买股票，赚钱的概率会高一些，比起08年的操作来说，要“成功”许多。于是，我下了一个决定，要在股市中赚到钱，赚到很多钱，以至于可以代替自己的本职工作所挣到的工资。然而偏偏事与愿违，到了16年初，所有的一切梦想都变成了梦魇，而就在此时，我心中仿佛有一种声音在跟我说，不能再这样下去了，一定要找到一套行之有效的方法，找到股市中的那盏灯。

在16年一整年中，我学习了蜡烛图、也学习了短线战法、学习了趋势交易等等，但是都无法让我心悦诚服，毕竟作为一个有独立思考能力的人，对于事情的基本判断还是有的。以上所学的这些东西首先没有实例能够证明可以长久的持续下去，其次就是传授这些信息的人都是只讲成功案例，并不讲失败案例，这是完全不符合客观规律的。终于，功夫不负有心人，我终于碰到了老唐，也碰到了他的第一本出版物《手把手教你读财报》。我一面贪婪的翻找着老唐公众号里面的历史文章，一面如饥似渴地学习《手财》里面的财务知识。这样的过程太符合一个工科男的思考方式了。学习《手财》就像去理解基础知识以及背诵公式，翻看历史文章就像是做练习题，所学的知识可以立刻融会贯通，更加值得一提的是，老唐不仅在财务、投资这块深深地影响了我，他的阅读量更加使我看到了阅读可以改变命运。毫不夸张的说，老唐在阅读方面对我的影响超过了在投资方面对我的影响。

从那个时候开始，我也走上了系统化阅读、学习财务知识、财务分析之路，并且以此为基础来指导投资。直到18年底，那波近年来少有的送钱机会出现的时候，我的知识储备、心态准备都已经可以让自己敢于投资，在那个时候，我按照老唐所说的，留下了6个月的家庭生活费用，把剩下的头寸都投入了股市。虽然也有最初的半年心里打鼓的情况出现，但是此刻的我因为有了足够的准备，也知道自己将面临什么样的心态，所以虽然心有波澜，但仍旧管住了自己的手，一直坚持了下来。这便是老唐之于我的启蒙意义。

蜕变

我有幸能够在17年遇到老唐和他的书，但是没能赶上12、13年跟着老唐抄作业的机会。看着21年老唐在茅台上大赚22倍后的潇洒离去，心中不免有些惆怅与担忧。惆怅的是老唐实盘以来最赚钱的一笔投资已经结束了，担忧的是将来还有22倍的机会吗？惆怅于事无补，担忧却一直萦绕心头。虽然在17年至21年的4年中，通过大量阅读与股市实操，我的心态沉稳许多，能够坦然面对市场波动，也能够对于企业做出分析，做出自己的估值判断。但是心中的那丝担忧还是会时不时的冒个头。这次有机会阅读《价值投资实战手册（第二辑）》，实际上是给了在赶路的我停下来回头看一看的机会。这几年，我每年阅读25本左右的书籍（当然不算多），但是我的心态一直是多读，多吸收，多成长。却没有发现，适当地停下来回头看一下也许会更有收获。而这次阅读，让我对于老唐的理论与实操有了一次复盘的机会，也让我有了新的收获。

重新阅读老唐对于茅台22倍的分析，我突然悟出了一个道理，就是那丝时不时冒头的担忧正是我没有完全相信的表现。这就像战场上的士兵，日常训练已经能够让自己有了杀敌的本领，但是战场上如果没有信念，没有士气，终究是赢不了战争的。而本次阅读就像是战场上的二次动员，让我这个比新兵成熟一点的次新兵增强了信念。这不是盲从，也不是个人崇拜，这是通过严谨的逻辑推导出来的公式，正如老唐所说，我们没有办法左右市场，那么只能接纳市场的馈赠，剩下的时间就是等待。所以没必要执着于22倍会不会重现，只要在市场送钱的时候敢于出手买入和果断卖出，坦然的享受市场给与的馈赠，这就是我们学习价值投资带来的必然结果，也是我们知行合一的表现。

上天也没有亏待了认真学习和思考的人，今年年初以来，市场不断给夹头机会，我也将新增的资金坦然地投入到了小鹅和洋河的怀抱。只不过这次除了相信，并无担忧。

展望

对于我个人来讲，老唐每次的新书都是那么及时。《手财》让我在迷途中找到了灯塔，《手财2》让我在银行低谷时敢于投资招商银行，《巴芒演义》正好是我大量阅读之后的一个汇总，而这次的《价值投资实战手册（第二辑）》来的恰逢其时，让我在快速前进的道路上停下来歇一歇，看一看走过的路，也让我更加坚定地前行。

展望未来，就像老唐列出来的复利表，与好公司做朋友，时间就是最大的奖赏。当然，除了投资之外，生命之中还有很多重要的事情值得去做，陪伴家人、努力工作、阅读书籍、独立思考……在完成这些生命中重要的事情的同时，还能够有不错的收益，哪怕那个时候已经五六十岁了，按照芒格的“总是反过来想”，五六十岁有一笔不小的财富有什么不好的呢？所以此时此刻，我开阔了自己的阅读方向，制定了陪娃计划（鸡娃计划），最重要的是手中的余钱已经全部投给了心仪的公司，剩下的就是静待花开。

希望所有在人生路上碰到老唐的人，能够恰逢其时，理解懂得老唐这种无私行为背后的一腔热血与美好希冀。

《价值投资实战手册第二辑》读后感(三)：投资与循证医学常识

前言：

越来越觉得人活着，不需要靠智慧，靠常识就可以活得很舒服。

如果当常识变成智慧，那常识得有多么稀缺。

兜兜转转，才知道，有些常识，只要一捅窗户纸就破。

接触投资，也才明白，原来投资股票也属于常识问题。买股票就是买企业的一部分。

因为家里有娃，所以格外关于循证医学。这打破了我以往朦胧的医学认知。

一、循证医学

何为循证医学，从字面上来理解的话，就是需要寻求证据。

比如当有人向你推荐，夏天要贴三伏天，夏治冬病，我问：请问你有什么证据？

我们常见的一种回答是：亲测有效，然后巴拉巴拉给你讲了一堆的个人经历。

可此人的治疗经历，可以被当作证据吗？

严格来说，「亲测有效」并非证据本身，但是这样粗糙的观察可以构成生产证据的原材料。

人类医学的历史虽然长达数千年，所谓的名医数不胜数，但古代医生的治疗措施，几乎都是无效的，人类的各个种族所以能够繁衍生息至今，而没有被哪一种疾病或瘟疫灭族，靠的并不是古代医学的庇佑，而是几百万年甚至更长久的演化力量赋予人体的免疫及修复功能。

无论在多么险恶的环境下，总会有人可以活到性成熟的年纪。

以证据说话，药品要经过双盲实验才能够上市。注重证据。

而相反，咱们的国粹中药却很多是经验主义，没有经过任何的双盲实验，在证据不足的情况下就投入使用的了。很多人觉得我吃了这个药，病就好了。而不去想想，咱们这个病好了，是因为药的作用，还是身体的免疫力的作用呢？

拿小孩子发烧来说的吧。发烧是一种症状，而不是一种疾病。很多情况都会引起发烧，如普通感冒，流感，肺炎等等。

咳嗽也是一种症状，同意引起这个症状的原因有感冒，流感，肺炎等等。

我们不能对症下药，而是要看引起这症状背后的原因，看原因下药。

发烧不会发成肺炎，咳嗽也不会咳出肺炎。是因为肺炎才引起发烧和咳嗽。这个因果关系理解好了对我们处理小孩子生病有很大的好处。

疾病不治而愈是常有的情况，我们将这种情况称为疾病的自限性，最典型的比如普通感冒，即使你不使用任何药物，熬过症状最严重的几天，身体也就慢慢复原了，即使是有些比较凶险的疾病，比如大叶性肺炎，据估计，如未经治疗将导致 30% 的病例死亡，那么其余那 70% 还是死里逃生了。

假设在前抗生素时代，我们悬壶济世走街串巷治疗了一百个肺炎，那么在概率上，也有一多半会痊愈，在痊愈的这部分病人中，如果恰好有一位是当地的大人物，经他一宣扬，那咱就是名医了。

咳咳咳，讲到这里，好像和投资没有什么关系了，那好，我们拉回来。

二、何为投资

何为投资，投资就是未来获取更多的购买力。

如果有人告诉你，我昨天买进了中国平安，然后今天卖出，获利1万元。

这就是投资吗？

获得真金白银的钱，难道不是投资所得吗？

不，这是赌博，因为你没有证据能够表明，你接下来继续这样频繁的买入卖出能够在市场上长期获胜。

也许有人说，我们是根据某某技术分析，某某图形做出的决策判断。那请问，你这样判断的依据是什么。

然后他们会告诉你，这样的依据背后是人的情绪。

如果通过预测人的情绪能够在市场上赚钱，并且赚大钱。那请问，世界上，有哪几个是长期在市场上，通过技术分析挣钱的呢？

请你拿出有力的证据，并且符合逻辑的证据很重要。

不都说眼见为实么？

不都说实践是检验真理的唯一标准么？

不都说别管黑猫白猫逮住耗子就是好猫么？

不是说，只要赚到钱的都是好汉的嘛。为啥还要明白投资的底层逻辑呢？

不是说，只要能够治好病，就是好医生的了嘛，为啥还要循证医学的呢？

这是因为疗效（投资）并非如我们想象的那样一望可知。

三、技术分析

而关于技术分析，引用唐朝老师的话来说，那就是：

技术分析，实际上走的就是这样一条道路，追求现象之间的相关关系而不是因果关系，同时追求概率上的优势，而不是一一对应的精确。

举鸡叫和天亮的例子说，如果长期统计数据显示，头次鸡叫后大约一个小时左右天亮。那么如果随机去一个小山村，我俩下注赌鸡叫后一个小时天亮没有。连续赌一年，我认为赌天会亮的人赢。

期间有没有鸡乱叫的时候，一定有；鸡叫是不是天亮的原因，不是；靠鸡叫下注天亮，是不是纯扯淡，不是。

再引用张五常曾经在《科学说需求》一书中谈到的一个类似现象，今天我们已经知道了天狗食日或食月理论的荒谬，事实上宇宙中并没有一只天狗，月亮和太阳也从来没有被啃下去半边过。

但中国古人用天狗食日理论，成功的预测出日蚀月蚀出现的时间，并以此为基础搞出农历历法，指导农耕文明的运转。

天狗和日蚀的出现之间有没有物理规律对应？没有。天狗食日理论能否预测日蚀的出现，可以。

技术分析有用吗？有用，有些统计规律在没有被人们普遍知道之前，是有用的。所以你也会看到有人会阶段性地靠某种技术分析手段赚到钱。

但通常随着统计规律被更多人发现，或者秘密掌握这种规律者的资金规模加大后，该规律就可能失效。

此时运用这个规律的人，就在资金量最大的时候栽了。这就是我“技术分析的危害在于它有时候是有用的”。

四、科学投资方法

好，OK。那技术分析长期无用，那什么才是有用的呢？什么才是科学的投资方法呢？

这时，我们就应该怎么办？拿出证据来呀。

从最早股票的起源开始，股是船的部分所有权。票是交易的媒介。

股的增值才是票能否增值的关键，而票的价格是随着股的价值而上下波动。

《价值投资实战手册第二辑》泸州老窖投资案例的推演，让我们更加明白，好公司伴随着时间的推移能够给你意外的惊喜。并且如果在股价持续下跌的情况下，你会暴富无比。

明白这个原理，那么我想想刚刚那个问题的答案，大家都心中有数了吧。

1、 眼见未必为实，你的所见可能被主观因素和你不理解的现象误导。

2、 只有设计科学的实践才能检验真理，否则就是无效的实践。

3、只有通过严格验证的才算逮住了耗子的好猫，否则就有可能是逮住死耗子的瞎猫。

4、不是一时赚到钱就是投资，而是能够长期获利的才是投资。

5、好医生能够找到病因，对症下药。

股价的上涨和下跌从长期来看的话，是跟公司的发展是息息相关的。公司才是因，股价是果。所以我们的关注点，应该放在因上面，而不是果上面。

这跟循证医学也是一样的，讲究证据，重视因而不是果。

在唐朝的《价值投资实战手册》里，都是关于价值投资是可以复制的证据。

书中详细论述了，股票是企业所有权的一部分，投资者能够挣的是哪部分的钱。用详实的数据，证明，股市是投资当中一个很好的品种。如何对企业进行估值，以及如何从零开始分析一家企业等等。属于证据链十分完整，逻辑性特别强的一本书。

五、投资只需要常识

做投资需要的不是特别大的智慧，很多时候需要的是常识，而不是人云亦云。

做投资不能仅仅只看表面股价的上上下下，而是要去分析企业，瞅地不瞅傻子。知道咳嗽的原因是什么，而不是简简单单地咳嗽就吃止咳药。

投资指数基金，我们通过少许的努力，就可以战胜市场上，大部分的人。就如同，我们知识了循证医学的原理，那对于副作用不明确的国粹，就能够避而远之。

每个小孩发烧，父母都会着急。但孩子发烧，最为关键的是看孩子的精神状态。如果孩子精神状态好的话，那么就放心地让孩子烧吧，依靠孩子自身的抵抗力，打败病毒。

如果持有的公司跌停的话，股东可能也会着急。这个时候，我们检查公司的发展情况。如果公司一切发展正常，那么我们就继续读书，写字，工作，开车，啥也不用担心。资本是逐利的，市场情绪很快就会抹平，我们安心等待创新高就可以。

懂得少许的医学常识，能让我们更加从容地理解当前的医学现状，理解医生做出诊断依据。了解投资的底层逻辑，可以让我们从容地应对，股市里每天的红红绿绿。

理解常识，无论是在医学领域，还是在投资领域，甚至在育儿领域，家庭处理关系领域，我们都能够更好做出决策。

投资只需要常识，正如巴菲特说：“要想在股市长期赚大钱，不需要天才般的超高智商，也不需要神人般的非凡商业洞察力，更不需要内幕消息，只需要两个条件：一是正确的思考，二是控制情绪，避免不良情绪破坏这个思考内容。”