《荀玉根讲策略》读后感1000字

《荀玉根讲策略》是一本由荀玉根著作，平装出版的图书，本书定价：2021-9-1，页数：，特精心收集的读后感，希望对大家能有帮助。

《荀玉根讲策略》读后感(一)：怎样理解少即是多

有读者认为这本书东西太少，内容不如报告完备。客观来说，书中引证的内容的确从其他地方都能看到(或者很多职业工作者认为已经是常识性的知识)。大家更多想要一些干货，比如大盘明天涨还是跌，茅台的底部是不是1525，这些并不是策略分析师的工作，而是交易技术和量化模型与时空测市技术的结合。

而本书提供了一个A股市场大趋势的简易模型，作者强调了一些很关键的概念，并给出了框架。说的都没错，只不过如果想把这些事情都说清楚，大概2000页都不止，然后看过的书200000页都不止，没有任何一本书能把一个大而宽的东西讲清楚，宽就泛，精细就只能专一。

如果想读策略分析，还是要读王成的策略投资。

曾经有一段时间一直阅读公众号，故买书以示尊重。

《荀玉根讲策略》读后感(二)：怎么理解策略

订阅了荀博士的公众号，一直比较喜欢读他的市场分析，数据比较清晰，推理逻辑关系比较扎实。也是第一时间购入这本书，整体详读，了解一个策略大V的思考框架。果然书和公众号的文章风格类似。读后更多的梳理了自己的投资理念。

荀博士从资金流、产业、盈利等多个纬度来纵论股市未来的发展机遇，也对照分析了美、日股市与经济发展的过程，可谓数据化，一目了然。坦率来说，我并没有从分析中获益太多，主要是有点陷入数据流中，难以有清晰的结论。其一是我缺少相关的宏观基础，数据的关健因素并不清晰。其二是脱离上述分析之后，闭上书，如何分析现实我仍感茫然。

收获最大的仍是第一章，关于个人策略的建议。策略的核心仍是找一个适合自己的框架，做自己能力圈内的事，知轻重，懂取舍。股市行业众多，无论是美林的时钟，还是海通修正后的美林时钟，绝大部分都不是我的能力圈。我还是应该做圈内的事，了解圈外的趋势，严守自己的投资规定。

《荀玉根讲策略》读后感(三)：历史的眼光看策略

读书像是吃菜，有些犹如米饭馒头，生存必须，比如上学、考证等；有些犹如口味偏好，比如对历史感兴趣而看书，因为近期的爱好或工作需要而看书等；有些犹如网红拔草，根据时令的流行而看书。总之，因人而异，很个性化的东西。

这本书对本人而言，在此时此刻满足所需，比较受用。历史不会完全复刻，但是总有相似之处得以遗传。纵向以时间为轴，横向是以中美日等股市对比，给A股一个全貌和发展脉络，提出一些总结性、规律性、预测性的结论。也许不对，但能够逻辑自洽地提出，就非常有意义。毕竟本人是一张白纸，准备临摹不同风格的画作。

书评不是书摘。以下是书摘（以下全部是剧透）。

1.资金流向。资金的四个来源：散户资金、杠杆资金、国内机构资金和境外资金。资金三个去向：IPO融资、产业资本净增持、交易费用。

2.未来产业。科技、消费与智能制造。

3.A股牛熊。

从时间上看，A股一轮牛熊周期持续五六年，牛市平均持续2年，熊市平均持续 1年，震荡市平均持续2年，时间比约为2：1：2

牛熊周期视角下，A股指数在牛熊市中的涨跌幅均很大，在1990-2020年五轮完整的牛熊周期中，上证综指在牛市区间的平均年化涨幅为126%，熊市区间的年化涨幅平均为-58%。A股年化涨幅中估值和盈利的贡献率分别为3%和97%，美股为10%和90%。

牛市三阶段。孕育期、爆发期、泡沫期。从全部A股净利润、信贷余额、上证综指PE(TTM)看。

《荀玉根讲策略》读后感(四)：如何自上而下研究股市，又该如何执行投资策略？

一、证券市场不谋胜，先谋不败

作者坦然即便是在证券行业工作10年、20年的“老司机”，仍然可能对趋势判断错误，也许还是损失比较大的错误。 但这并不是个人水平问题，因为金融市场代表所有投资者的意志。 从视觉系统传输到认知系统，信息可能被扭曲，即便无延迟传输，由于每个人的认知体系不同，对同一个信息的理解也会不同。 所以股价虽然长期由公司基本面决定，但短期我们无法准确预判每个个体的决策，短期基本面会和实际股价出现偏差，甚至很大。 那我们该如何判断市场呢？借用一个经典问答： 问：“杜鹃不鸣，当如何？”答：“待其鸣！杜鹃不叫，我就等，只要不是生理上的缺陷，它不可能永远不叫。” 整体市场乃至具体的股票都是如此，好公司还要遇到好价格，也就是合理的PE、PEG、PB。 如果估值太贵，那该如何？一个字“等”。 历史表明，任何股票都有便宜的时候，波峰和波谷永远是相对存在的。 而且投资市场也不是考试，只看对错。 它更像写作文，永远没有标准答案，完全基于你的所见、所思、所感，只要不偏离主题，思路清晰，逻辑严谨，写任何领域都可以得到高分。 所以守住自己的能力圈做大概率的事，慢慢等待那又慢又好的球出现，然后坚定执行策略，低买不卖，我们终将成为那10%盈利的少数。 二、新的美林投资时钟

作者将名义利率（十年期国债利率）和实际利率（十年期国债利率-CPI）加入美林投资时钟。 新的投资时钟从美林的4个阶段变成了7个阶段，分别是衰退前期，衰退后期，复苏前期，复苏后期，过热期，滞胀前期，滞胀后期。 衰退前期：政策还未发力，利率开始下跌，债券最好。 衰退后期：政策开始加码，刺激经济。例如明确降息，降准，各种大会开始呵护市场，开始基建逆周期调节，这时股票开始走牛，债券也不错。站在2022年7月就是这个阶段，所以现在没有任何卖出的理由。 复苏前期：GDP和净利润增长得到确认后，股票继续走牛，债券可能还有最后一涨，股票最好。 复苏后期：实际利率见顶后，复苏进入下半场。股票继续涨，利率跌不动了，债券利率开始震荡上升，进入熊市，股票最好。 过热期：政策开始转向，收紧流动性，债券利率上涨，商品开始走牛，股票最后一冲。 滞胀前期：通胀快速上行，股票开始下跌，利率继续上涨，债券还是熊市，商品最好。 滞胀后期：政策上继续缩紧流动性，利率上涨，债券熊市，股票下跌，通胀开始增速放缓，实际利率会因为通胀的斜率而先降后升。这时商品也开始下跌了，现金最好。 一轮周期从复苏开始，衰退结束。最近的一轮从2019年开始一直到现在，衰退接近尾声了。 三、牛市的三个阶段：孕育期，爆发期，泡沫期

孕育期：盈利回落、估值修复。在这一阶段基本面尚未从衰退中走出来，但是政策已经开始加码托底经济，宏观流动性宽松带动市场上行。这个阶段市场进二退一，回吐较大，整体偏震荡，为牛市全面爆发做准备，也就是现在。 爆发期：戴维斯双击。前期政策效果开始显现，基本面也开始复苏，政策维持宽松与基本面上行推动A股盈利估值戴维斯双击，牛市全面爆发，这个阶段市场涨幅最大。 泡沫期：宏观政策在确认基本面见底回升后开始退出，宏观流动性开始收紧，但企业盈利增速依旧在高位，情绪也更为乐观，与此同时，估值继续上行，市盈率变成市梦率。 四、盈利趋势预测指标

盈利见底前部分领先指标率先企稳。 政策底、市场底、业绩底依次出现的特征非常明显。 政策底之所以领先于业绩底，主要源于流动性周期领先于经济增长周期，经济增长周期领先于通胀周期。 领先指标共有五个，即社融存量和贷款余额增速（反映货币政策）、基建投资增速（反映财政政策）、PMI/PMI新订单（反映制造业）、商品房销售面积增速（早周期行业）以及汽车销量增速（早周期行业）。 回顾历史，每次盈利见底之前，以上指标都存在三个或三个以上企稳回升的迹象。 当然这些指标其实也不需要特意搜集，只需要关注公众号“股市荀策”即可，荀玉根博士会定期分析这些指标，判断市场和行业走势。 现在已经有三个指标企稳，分别是社融存量/贷款余额/M2同比、基建投资累计同比，PMI/PMI新订单低点出现在今年四月。 至于同步周期指标共有三个，分别是库存周期、工业企业利润周期以及PPI周期。这些指标可以用来验证预测指标的可信度。 五、未来超越市场的两大行业，科技和消费

从市值占比看，2020年末A股科技、消费、金融地产为15.3%、30.7%、23.5%；美股分别为33.2%、35.0%、14.3%； 从净利润占比看，2020年A股科技、消费、金融地产行业分别为5%、13%、58%；美股科技、消费、金融地产分别为39%、31%、37%。 对比美国历史，当前中国处于经济转型期，类似于20世纪80年代的美国，未来注定是科技和消费行业大发展的时代。 科技行业主要包括半导体、计算机、互联网。 消费行业主要包括食品饮料、白酒、家电、医药、汽车。 这些行业注定是十倍、百倍牛股的集中诞生地，但不是所有公司都能成为苹果、微软、谷歌、可口可乐、特斯拉，所以买行业指数和行业主动基金是一个大概率能赚取超额收益的事。 至于策略就是根据基本面和估值，采取定投的方式，逢低买入，长期持有，享受行业的高增长。 六、主动基金跑赢A股市场仍然是短期的共识

在长周期视角下观察美股基金的业绩，可以发现两个明显的现象：一是美股体量越大的主动管理型基金收益率越高，二是美股主动管理型基金普遍难以跑赢指数。 但与美股相反的是，A股机构投资者大概率能跑赢指数，且长线投资者更易胜出。 有数据显示A股股票型基金2005~2020年复合年化投资收益率为15.4%，同期沪深300为10.9%。 然而从2016年1月至2019年6月散户收益数据来看，A股各类型散户平均年度收益却均为负数。 而且有数据发现，美国机构投资者市值占比为56%，而2020年A股机构投资者占比只有20%。 所以我国公募基金表现好主要是因为A股仍然是散户为主的市场，而机构投资者相比个人投资者专业能力更强，A股主动管理型公募基金的收益率更容易超越市场。 未来我国机构投资者占比规模势必将逐步向美国靠拢，但考虑到我国投资者机构化无疑是个漫长的过程。短期来看，买基金是胜率更高的选择。 所以我们既要立足长远，保持对指数基金的关注；又要顺势而为，把握当下，多用主动基金获取超额收益。

荀玉根讲策略

6.8

荀玉根 / 2021